“美国政府救市的效果得看市场对房价和经济恢复的预期。银行股、证券股和房地产股未来将用PB估值。投资人要研究救市措施出台后，是否有能够真正受益的行业和公司。”

NBD：美国次贷危机愈演愈烈，美国政府开始出手救市，您认为能够成功吗？

陶涛：次贷危机其实就是美国房地产市场的危机，目前已经向美国的金融体系蔓延，它是由于货币供应过于宽松造成的。美国的救市举动，市场反应并不热烈，但是美政府必须救市，尤其是华尔街和“两美”，关系未来整个美国的经济发展，关系美国政府的信誉，关系美国金融体系安全，美国政府只能是义无反顾地救市，但对市场的效果还得看市场对于房价和经济恢复的预期。

NBD：您认为美国一些商业银行和投资银行的破产，是否会对我国的银行业产生影响？

陶涛：次贷危机对中国银行业的影响，心理上肯定有，但实际影响如何，需要看银行信贷资产的质量，更要看明年美国和中国房价的走势。更重要的影响，我认为会对A股的银行股、证券股和房地产股在估值方面产生根本性的改变，银行股、证券股和房地产股未来将不会用PE作为估值指标，而是用国际标准的PB估值。

NBD：最近金融股出现大幅震荡，特别是银行股，很多投资者认为银行股的价格已经偏低，在汇金公司买入三大银行股后，银行股能够走稳吗？

陶涛：银行下跌有几个原因，首先是估值过高，在下跌之前和国际同行业相比是绝对被高估的；第二是在产业资本与以基金为首的金融资本合力对于泡沫破灭的纠错举动；第三，金融股下跌和企业基本面预期密切挂钩。美国次贷危机，使中国投资者对中国银行业的资产质量有很多担心，大家有避险的心理是很正常的，未来银行股是否继续跌，要看明年一季度的报表情况，在房地产业调整的背景下，银行拨备对业绩有巨大的影响。

NBD：最近中国政府接连出台救市政策，您认为后续还会有进一步的救市措施出台吗？

陶涛：在指数跌破3000点后，政府出台了很多救市措施，比如规范大小非减持、新股分红、单边印花税、汇金公司入市等，未来还会有一些措施出台，这些措施在以往都会支持市场出现较大的阶段性转折，但是在宏观经济基本面预期不好和对此非常清晰的以产业资本和基金占绝对主导地位的机构面前，效果会有较大折扣，过往有用的表现将被经济基本面有所抵消，投资人与其一味猜测政府的救市措施，还不如认真研究在救市措施出台后，是否有能够真正受益的行业和公司。