去年四季度至今，中国楼市一片凄凉景象，地产商高呼学习“猪坚强”，使得人们普遍认为奥运后的中国楼市价格将会暴跌。目前财经媒体上都是楼盘价格打折或者跳水的新闻。仔细看看数据，成交量确实大幅萎缩，但价格不过是同比增幅放缓。各地楼盘价格偶有打折，但至少在目前，还没有出现普遍跳水现象。
房子因为出租可以带来收益，所以可以看作资产，其价格和其他类型资产一样，都是未来现金流的折现。房价简单来说，是房租和利率之间函数，与房租成正比，与利率成反比，这里的利率一般可用一年期定期存折利率作为基石。逻辑上是这样的：如果存款利息高于房租，人们把资金存入银行，支付房租有余当然做房客;如果是房租支出高于存款利息，不如拿钱买房成房主合算。就这个意义上说，统计部门不将房地产价格列入CPI指数是正确的——买房者的房租支出被他的投资房产的收益抵消了，整个社会的房屋供需情况要看房租价格指数。如果通胀预期起来，那么以上基准利率意义就不是很大了，因为扣除通胀因素，实际存款利率为负。此时从理论上说，房价可以是无穷大。“跑不过刘翔，但你要跑赢CPI”成为城镇居民流行语，那么房子和黄金一样成为对冲通胀的保值品，价格最后会涨到哪里就没谱了。
中国目前一年期存款利率为4.14%。而房租和物业管理价格指数今年上半年同比涨幅都在2%以上，个别地区比如北京、上海的房租上半年涨幅高达20%左右。而上半年的CPI指数同比上涨7.9%，也就是说实际存款利率为-3.76%。所以尽管房地产商如过街老鼠，人人喊打，
房价高涨神憎鬼厌，但全国70个大中城市房价上半年同比涨幅还是为10%。至于未来房价是不是会跳水，除非实际存款利率转为正，或者房租大幅跳水——这意味着城镇居民人均收入大幅跳水，否则很难看到。
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